La guerra, el dólar y la deuda
Domenico Moro
28 junio, 2025
Existe una estrecha conexión entre la guerra, el dólar y la
deuda estadounidense. La agresión de Israel contra Irán se produjo en una zona,
Oriente Medio y el Golfo Pérsico, que alberga las mayores reservas de petróleo
y gas del mundo. En particular, Irán posee la segunda mayor reserva de gas y la
tercera mayor de petróleo del mundo. Además, el 30% del petróleo mundial pasa
por el Estrecho de Ormuz, controlado por Irán, con destino a Asia Oriental y,
en particular, a China, que, a pesar de las sanciones estadounidenses, compra
el 90% del petróleo que exporta Irán.
Pocos días después del inicio del ataque israelí, Il Sole 24
Ore publicó en portada un titular titulado “Comercio internacional, menos
dólares y más euros” [i] . Según el prestigioso diario económico, el liderazgo
del dólar estadounidense se ve cada vez más cuestionado en las transacciones
comerciales internacionales. Una parte cada vez mayor del comercio mundial
comienza a liquidarse en divisas distintas del dólar, como el euro, el yuan
renminbi chino, el dólar canadiense y otras. Resulta significativo en este
sentido lo que dijo el jefe de ventas de US Bancorp: “Muchos de nuestros
clientes afirman que los proveedores extranjeros ya no quieren que se les pague
en dólares. Antes era casi un dogma. Ahora dicen: «Dennos nuestra moneda,
siempre que paguen»”.
Esta tendencia a cambiar del dólar a otras monedas no solo
se debe a la volatilidad del dólar, que subió un 7 % a finales de 2024 y cayó
un 8 % en los primeros meses de 2025 debido a las políticas arancelarias
vacilantes de Trump. También pesa el efecto de las sanciones que, por ejemplo,
han llevado a China, Rusia e Irán a utilizar el yuan renminbi para sus
transacciones.
Pero, más allá de lo contingente, se trata de una tendencia
histórica subyacente vinculada al declive del poder económico y militar de Estados
Unidos. Según Sole24ore, se está definiendo una arquitectura monetaria global
en la que las reservas mundiales de divisas ya no estarán dominadas por una
moneda única, sino que se distribuirán entre tres grandes bloques: Estados
Unidos, la UE y China.
El control geopolítico de las reservas de petróleo y sus
rutas de transporte por parte de Estados Unidos y su Armada es crucial, ya que,
gracias a este control, las transacciones de petróleo (y otras materias primas
clave) siempre se han realizado en dólares. Sin embargo, como se mencionó, esto
ya no es así; por ejemplo, el petróleo iraní se vende a China en yuanes
(renminbi). El hecho de que las materias primas más importantes se negocien en
divisas distintas del dólar socava la posición del dólar como moneda de reserva
mundial. Hasta ahora, el 58 % de las reservas monetarias mundiales estaban en
dólares y el 20 % en euros.
¿Por qué es importante para Estados Unidos que su moneda, el
dólar, sea la moneda de reserva mundial? Porque los bancos centrales y las
instituciones financieras globales, al tener que acumular reservas en dólares,
compran activos en dólares, empezando por los bonos del Tesoro estadounidense.
Comprar estos últimos es esencial, ya que Estados Unidos necesita financiar una
enorme deuda pública. Pero no se trata solo de deuda pública. Como declaró
recientemente el exgobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, en una
entrevista en Affari & Finanza: «En el mundo solo hay un gran deudor:
Estados Unidos» [ii]. La posición neta de activos de Estados Unidos —la
diferencia entre los activos financieros en el extranjero de residentes
estadounidenses y los pasivos financieros con no residentes— es negativa en más
de 26 billones, el 90 % del PIB estadounidense.
Este pasivo se debe a tres factores. Primero, la acumulación
a lo largo del tiempo de los déficits comerciales de Estados Unidos, que
durante décadas ha importado más de lo que exporta. Segundo, la apreciación del
dólar frente a otras monedas, que también resta competitividad a las exportaciones.
Y tercero, el aumento excepcional, superior al 370%, en el precio de las
acciones de empresas estadounidenses que pertenecen en una proporción
significativa a otros países. Se trata, en particular, de las empresas
tecnológicas estadounidenses, las llamadas «7 Magníficas», que por sí solas
representan un tercio de la capitalización del mercado estadounidense.
La situación de la deuda estadounidense se ha visto agravada
por el intento de Trump de contrarrestar la deuda comercial mediante aranceles
y la devaluación del dólar. Esto ha provocado una tendencia a la salida de una
serie de activos estadounidenses, desde el dólar hasta los bonos y las
acciones. En particular, el bajo atractivo de los bonos del Estado, que ha
provocado una caída de sus precios y un aumento de sus rendimientos, ha llevado
a Trump a una rápida retirada de los aranceles. En los últimos días, los
precios de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) también se han
disparado, lo que constituye un seguro de protección ante una posible quiebra
de Estados Unidos, ante el temor a un crecimiento descontrolado de su deuda
pública.
La guerra entre Israel e Irán también debe analizarse en
este contexto económico. La creciente deuda obliga a Estados Unidos a colocar
sus bonos gubernamentales en el mercado, pero esto es difícil si el dólar
pierde su estatus de moneda de reserva, que solo puede mantenerse si se
mantiene como moneda de intercambio internacional. Para seguir siendo una
moneda de intercambio internacional, el dólar debe utilizarse como medio de
transacción para las materias primas más importantes, empezando por el petróleo
y el gas. Esto implica el control político y militar por parte de Estados
Unidos de las zonas donde se producen petróleo y gas y donde se encuentran la
mayor parte de las reservas.
Como se mencionó, la zona donde se concentran las mayores
reservas de materias primas energéticas es el Golfo Pérsico, dominado por
Arabia Saudita, Kuwait, Catar, Emiratos Árabes Unidos e Irán. Por lo tanto, el
control del Golfo Pérsico es esencial para Estados Unidos tanto desde el punto
de vista económico, por las razones expuestas anteriormente, como desde el
punto de vista geopolítico, ya que, al controlar el Golfo Pérsico, también
controla a países aliados, como Japón, y adversarios, como China, que dependen
de esa zona para su abastecimiento de petróleo y otras materias primas
estratégicas.
Para controlar el Golfo y Oriente Medio, el imperialismo
occidental se vio inmediatamente obligado, desde el siglo XIX, a controlar
Irán, el país más importante de la zona en términos de población, historia y
posición geográfica. Gran Bretaña fue la primera en ejercer este control, a la
que posteriormente se unió Estados Unidos. Ambos países anglosajones apoyaron
el golpe militar que, en 1953, derrocó al primer ministro iraní, Muhammad
Mossadeq, gran responsable de haber nacionalizado la producción petrolera,
arrebatándosela a Gran Bretaña. Posteriormente, Irán se convirtió en una
colonia británica y estadounidense de facto, hasta el derrocamiento del sha,
Reza Pahlavi, por la Revolución iraní de 1979.
Así pues, desde 1979, Irán ha escapado en gran medida al
control occidental, convirtiéndose en una piedra en el zapato para Estados
Unidos y su política de hegemonía en Oriente Medio. Por ello, para Estados
Unidos, el control total de esta zona pasa por la destrucción de Irán como
Estado independiente. Por el contrario, Israel representa el brazo armado del
imperialismo occidental y estadounidense en la zona. Por lo tanto, la guerra en
curso se inscribe en este contexto y, desde esta perspectiva, representa el
último episodio del enfrentamiento entre Irán y el imperialismo estadounidense.
Notas
[i] Vito Lops, “Comercio exterior, la demanda es menos
dólares y más euros”, Il Sole24ore, 18 de junio de 2025.
[ii] Walter Galbiati, “En el mundo hay un gran y único
deudor: Estados Unidos”, Affari & Finanza, la Repubblica, 16 de junio de
2025.
Fuente: Laboratorio-21
https://www.elviejotopo.com/topoexpress/la-guerra-el-dolar-y-la-deuda/
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